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高华证券:预计2012

发布时间:2019-10-09 17:40:03

高华证券:预计2012-13年天然气市场将从价格驱动转向政策驱动 2011-12-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

预计2012-13年天然气市场将从价格驱动转向政策驱动展望2012-13年,我们预计北美天然气供需将开始从价格驱动转向政策驱动,这一趋势最终将对价格提供支撑。然而,从价格驱动向政策驱动的转变速度可能不会快到足以令2012年美国天然气价格走强。

政策推动燃料转换的影响将从2012年开始显现我们仍然预计,煤炭-天然气转换需求须进一步增加才能避免2012年美国页岩气产量增长突破存储容量限制。然而,跨州空气污染规则(CSAPR)第一阶段也有望开始产生成效。因此,虽然我们认为总体上需要有更多的煤炭-天然气转换需求,但更多的政策推动型转换需求意味着市场对价格推动型转换需求的依赖性将会下降。然而,由于页岩气产量预计将强劲增长,2012年CSAPR对美国天然气价格的影响可能较弱,我们将2012年NYMEX天然气价格预测从4.25美元/百万英国热量单位下调至3.70美元/百万英国热量单位。

2013年将是市场向更均衡状态的过渡期我们预计2013年将是过渡之年,随着美国页岩气产量增速放缓、经济增速改善、即将出台的环保政策(特别是CSAPR第二阶段和锅炉最大可行控制技术MACT)进一步带动燃煤发电减少、燃气发电增加,市场对于价格驱动(天然气取代煤炭)的依赖性将逐渐下降。总体而言,我们预计2012年市场对于价格推动煤炭-天然气转换的依赖性将会下降,进而将使得价格走高。我们的2013年NYMEX天然气价格预测为4.25美元/百万英国热量单位。

价格的长期支撑仍高度依赖于政策因素我们预计,2013年以后政策因素将在美国天然气市场格局的重塑过程中发挥主导作用,从而为价格提供更多支撑。具体而言,MACT和CSAPR全面实施、未来美国液化天然气出口以及交通运输行业进一步鼓励使用天然气可能会推动美国天然气价格升至高于煤价的可持续水平,并收窄相对于油价的价差。

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