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安信证券柳暗花明又一城

发布时间:2019-08-14 17:57:33

安信证券:柳暗花明又一城 2012-11-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

新型城镇化可能成为保持经济增长、推动各项改革的战略发展主线在新型城镇化的第一阶段,预计政府采取较为积极的财政政策改善基础建设、保障社会民生在第二阶段,各个地方培育的优势产业能否成功成为可持续发展的关键与政策相配套的基础设施建设会受到更大的关注,尤其是在政策趋于明朗的时点会对基建板块造成利好报告摘要:

站在十八大召开、政府换届的时点上,我们预计下一届政府大致会以新型城镇化作为保持经济增长、推动各项改革的战略发展主线。中国的新型城镇化,不同于传统城镇化,体现为以县域城镇为主要载体的城乡一体化协调发展。个中原因在于过去三十多年,大部分的建设和投资都发生在大中城市,过半人口进入城市,大、中城市与县城、乡镇的发展存在着悬殊的差异。

这些年来全国先后出现过各种新型城镇化的改革尝试。我们分析了具代表性的天津模式、成都模式和广东模式,发现尽管各地在运作机理和实施细节上有所差异,但是它们却都具有一个共同的思路,那就是“三集中”的发展形式。小城镇发展的总体趋势几乎都是以工业向产业园区集中,农地向集约经营集中,村民向新型社区集中。

我们认为小城镇化的发展可能会出现两个阶段。在第一阶段,政府采取较为积极的财政政策进行规划、启动项目、改善基础建设、保障社会民生,同时鼓励企业投资。各地政府会借鉴一些先行试验区的改革经验,“三集中”的思路得到重视。预计政府会把资源向县级城镇倾斜,于未来两三年每年支出2万亿左右去推动新型城镇化的发展。

在小城镇化发展的第二阶段,各个地方培育的优势产业能否成功渐渐成为实现新型城镇化可持续发展的关键一环。这是因为小城镇化的最终目的是达至人口和产业的聚集,经济效益增进,居民收入增长,需求也相应增加,然后反过来再支撑当地产业和经济的进一步发展,令到全国总体进入城镇化发展S型曲线的中间段部分。难以否认的是,产业要踏上成功之路仍然面临巨大的挑战,包括生产要素成本的上升,以及人才缺乏、配套较少和行政效率较低等困难。应对这些挑战,可能需要引入先进的技术和体制,利用产业集群来发挥地方上的比较优势。

对于市场,我们认为在小城镇化的第一阶段,与之相配套的基础设施建设会受到更大的关注,尤其是在政策趋于明朗的时点会对基建板块造成利好;而在第二阶段,区域性的产业集群逐渐产生效益,但是这个阶段需要更长的时间的观察,才能找到合理的投资标的。在基建相关板块内我们相对看好建材、建筑、工程机械、农业机械、电气设备、环保、汽车和房地产。

在个股标的方面,我们较为详细地介绍了海螺水泥、金洲管道、伟星新材、尚荣医疗、铁汉生态、桑德环境、中联重科、一拖股份、正泰电器、汇川技术、潍柴动力、上汽集团以及鲁商臵业、顺发恒业。

风险提示:城镇化政策的出台低于或晚于预期;产业集群的效益低于预期。

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