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山西证券以景气抵御风险用成长捕捉收益

发布时间:2019-08-14 17:05:21

山西证券:以景气抵御风险 用成长捕捉收益 2016-06-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

企业盈利(缓慢改善)、无风险利率(货币政策灵活适度)基本在预期内运行,决定后市起伏的关键在于风险偏好。

估值三因子上市公司盈利增速连续回落自201 年三季度触顶以来,A股上市公司的收入增速已经连续回落两年,2015年收入增速更是出现2009年以来的首次负增长。

10年期国债收益率自今年初已转头缓慢上行(1)GDP增速下行&CPI增速高位运行&人民币贬值压力,限制利率上下空间(2)资本市场波动幅度收敛、系统性风险爆发可能性降低,央妈再出手救市必要性降低5月26日,央行货币政策分析小组发布《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》,表示将继续实施稳健货币政策,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

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