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中國經濟明年底可能再度過熱

发布时间:2019-11-09 04:35:03

中国经济明年底可能再度过热

2009年已经过去三个季度,人们开始展望明年的中国经济走势一种意见认为,今年中国经济的复苏形势,基本由积极财政下的政府投资拉动,明年项目没有今年这么多,明年经济可能往下走

但也有一些经济学家认为,这一担心大可不必,事实上明年固定资产投资的真正规模会远远超过2009年的水平,且投资热潮在2010年第二季度前不会见顶,即便目前产能过剩的上游行业,到那时也可能会出现短缺现象

乐观派之所以得出这个结论,是因为绝大部分投资刺激将发生在2010年,后续投资规模仍然庞大根据国家统计局的数据,截至2009年8月份,为完成正在施工的城镇固定资产投资项目所需的资金额达到23万亿元,这相当于中国2008年GDP的76%,比2008年的城镇固定资产投资总额多出53%且数据表明,未完成的固定资产投资项目的规模比一年前扩大了38%这意味着,即使不启动新项目,仅仅为了完成正在施工的项目,就需要在2010年及后期进行大量投资从285个公开的投资项目资料看,所有这些项目都在2008年12月份至2009年10月份之间动土开工,投资总额超过2万亿元由此推测,投资周期的顶峰应该出现在2009年12月份考虑到大部分大型的、需要耗时多年的项目在头6-9个月通常都做准备和计划工作,估计实际投资顶峰会更迟出现因此,投资将会在2010年第二季度真正见顶,在农历新年假期和冬季过去之后,届时所有这些项目都处于正常施工阶段从年度数据来看,投资应该会在2010年见顶,该年的投资额将占投资总额的32%,并且较2009年增长31%另外,加上房地产和出口回暖引发的民间投资增大,明年的固定资产规模会比今年小

我们认为乐观派的观点是非常有道理的,很有前瞻性但我们对固定资产投资高峰时间的判断,认为不是那么早综合各种迹象判断,中国经济中的固定资产投资高峰时间,应该是在2011年,最早也只会在明年四季度,不可能发生在明年年中这是因为每次中国固定资产投资规模膨胀到最顶端,都是发生在经济繁荣、商业信心极其乐观的时候这时,政府投资和民间投资都同时达到顶峰,并对基础设施和原材料供给构成压力,也就是经济开始出现过热而中国民间投资目前的最大驱动力是房地产和出口因此,只有房地产行业和出口行业同时进入繁荣时期,才有望看见固定投资出现高峰

尽管8月份房地产开发投资的同比增长率从7月份的19%骤升至34.6%,重新回到2007年和2008年上半年的增长区间同时,继连续7个月出现下跌之后,8月份流入中国的外商直接投资年同比增长了7.0%但目前房地产商的信心其实并未恢复,尽管各地土地市场拍卖"地王"不断冒出来,但房地产商投资依然较为谨慎民间资金对于加大固定投资力度,更是疑虑重重9月份中国出口虽然企稳,但由于各国的贸易保护措施以及人民币升值压力,出口要恢复到20%以上的同比增速以上,并且拉动民间固定投资热潮,还需要很长一段时间短短三四个季度时间,就让市场信心爆棚,这绝对是小概率事件

2008年11月之后出台的4万亿政府投资计划,一定程度上缩短了中国经济的去库存周期,并且很快让中国经济进入复苏,但中国经济要进入繁荣,按照过去的经验,还需要房地产行业和外贸出口行业的回暖只有两大行业刺激民间投资达到高潮,并且和政府项目投资交叠在一起,才可能出现固定资产投资的最高峰这个时刻,不可能出现得很早,房地产投资高潮一般出现在每年11月到次年2月,如果加上明年全球经济复苏引发中国外贸全面回暖,固定资产投资最高峰的时间,很可能出现在2010年底或者2011年初,而那个时刻,中国经济也就过热了

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